Чистая прибыль Дорогобужа по МСФО в I полугодии снизилась на 55% до 947 млн рублей

Дорогобуж сумел продемонстрировать во 2 квартале большую устойчивость в неблагоприятных рыночных условиях, чем холдинг Акрон, которому принадлежит компания. Несмотря на то, что рубль укрепился на 5%, а цены на азотные удобрения снизились на 15% по сравнению с 1 кварталом, рентабельность EBITDA Дорогобужа сократилась во 2К09 по сравнению с первым только на 3% - с 29% до 26%.

Сильные финансовые результаты компании, особенно в сравнении с результатами Акрона, можно объяснить большой долей продаж на внутреннем рынке, что обеспечило более 50% совокупной выручки Дорогобужа. В течение 2009 г. цены для потребителей в России оставались стабильными. В годовом исчислении результаты Дорогобужа выглядят значительно лучше, поскольку в 2008 г. у компании был очень низкий коэффициент загрузки мощностей (лишь 65%). В 3 квартале 2009 г. цены на аммиак и аммиачную селитру выросли приблизительно на 27% в квартальном исчислении, что дает нам повод рассчитывать на улучшение финансовых показателей компании в 3 квартале 2009 г.

Акции Дорогобужа пока остаются наиболее дешевыми среди российских производителей удобрений, торгуясь по EV/EBITDA 09 с более чем 50%-ным дисконтом относительно Акрона и мировых аналогов. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «Покупать» для акций компании. – ФК ОТКРЫТИЕ

Справка AK&M:

Чистая прибыль ОАО "Дорогобуж" (входит в группу "Акрон") по МСФО в I полугодии 2009 года снизилась на 55% до 947 млн руб. с 2.091 млн руб. в I полугодии 2008 года. Об этом говорится в сообщении компании.

Выручка сократилась на 9% до 5.129 млрд руб. с 5.622 млрд руб., показатель EBITDA - на 44% до 1.396 млрд руб. с 2.49 млрд руб., уровень рентабельности по EBITDA составил 27% против 44%.

Объем производства аммиака и минеральных удобрений (без учета внутреннего потребления) в I полугодии составил 750 тыс. т. При этом производство аммиака и комплексных удобрений увеличилось на 22%, азотных удобрений - на 24%.

ОАО "Дорогобуж" (входит в холдинг "Акрон") выпускает более 30 видов продукции, среди которых аммиак, аммиачная селитра, азофоска, смешанные удобрения. Мощности предприятия по выпуску аммиака обладают наибольшей в отечественной отрасли минеральных удобрений эффективностью в плане потребления газа на 1 тонну готовой продукции (показатель удельного

потребления примерно на 6.5% ниже среднеотраслевого уровня).

Основными акционерами "Дорогобужа" являются ОАО "Акрон" (91.84%). Уставный капитал составляет 218.86 млн руб., эмитировано 180296 обыкновенных и 38564 привилегированные акции номинальной стоимостью 1 тыс. руб.

Чистая прибыль "Дорогобужа" по МСФО в I квартале 2009 года составила 417 млн руб., что на 50% меньше аналогичного показателя за I квартал 2008 года - 829 млн руб. Выручка сократилась на 9% до 2.572 млрд руб. с 2.825 млрд руб., показатель EBITDA - на 38% до 737 млн руб. с 1.195 млрд руб.

Холдинг "Акрон" - третий по величине производитель минеральных удобрений в России - производит свыше 40 наименований химической продукции.В него входят: ОАО "Акрон" (Новгородская область), ОАО "Дорогобуж" (Смоленская область) и Хунжи-Акрон (Китай, провинция Шаньдун). Транспортно-логистическое подразделение Акрона включает парк более чем из 1700 железнодорожных вагонов и два перевалочных терминала в балтийских портах - Калининград и Силламяэ (Эстония). Компания владеет собственными сбытовыми сетями в России и Китае. Акрону принадлежит миноритарный пакет обыкновенных акций "Сильвинита". Размер пакета акций составляет 6.08% от уставного капитала (8.1% от голосующих акций).